10月28日，在券商三季報(bào)亮眼業(yè)績(jī)及A股大盤走強(qiáng)的刺激下，券商板塊已連續(xù)兩日收漲，資金流入券商板塊也呈現(xiàn)加速趨勢(shì)。Wind數(shù)據(jù)顯示，券商ETF，交易代碼512000，今日上漲0.62%，收于1.127元。截至10月27日的最新數(shù)據(jù)，券商ETF過去50個(gè)交易日累計(jì)流入資金近58億元，資金加倉(cāng)券商板塊熱度可見一斑。

回顧前三季度，資本市場(chǎng)交易活躍度提升，帶動(dòng)券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)顯著。疊加資本市場(chǎng)改革加速推進(jìn)，證券行業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境持續(xù)改善，投行、經(jīng)紀(jì)、兩融等業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)，給其業(yè)績(jī)帶來了強(qiáng)有力支撐。雖然流動(dòng)性收緊憂慮與市場(chǎng)交投熱度回落，導(dǎo)致近期券商板塊表現(xiàn)平淡，但不少分析師認(rèn)為，從券商長(zhǎng)期受益于資本市場(chǎng)改革來看，券商板塊向上的邏輯依然成立。

前三季度券商凈利增幅亮眼

10月27日晚間，紅塔證券、第一創(chuàng)業(yè)、國(guó)海證券、東北證券相繼發(fā)布了前三季度業(yè)績(jī)，至此已有10家上市券商率先交出了成績(jī)單。盡管其中僅中信建投一家頭部券商，不過仍可從中一窺上市券商前三季度業(yè)績(jī)的整體表現(xiàn)。

首先從營(yíng)業(yè)收入來看，2020年前三季度，中信建投憑借158.59億元的營(yíng)收暫居第一，同比增長(zhǎng)63.55%;其次是東方財(cái)富、東北證券分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收59.46億元、50.78億元，但同比增幅分化，分別為92%、-18.72%。此外，長(zhǎng)城證券、西部證券、國(guó)海證券、紅塔證券4家券商前三季度營(yíng)收也超過了30億元。

紅塔證券前三季度營(yíng)收增長(zhǎng)迅速，同比增幅達(dá)到161.40%;而今年憑借著互聯(lián)網(wǎng)金融優(yōu)勢(shì)業(yè)績(jī)大增的東方財(cái)富，營(yíng)收同比也實(shí)現(xiàn)了翻番，增幅為118.33%;山西證券和東北證券營(yíng)收負(fù)增長(zhǎng)，分別同比下滑37.89%、18.72%。

在凈利潤(rùn)方面，中信建投仍舊一騎絕塵，前三季度以74.91億元的凈利潤(rùn)暫居首位，同比增幅達(dá)96.11%;首家發(fā)布業(yè)績(jī)的華林證券前三季度凈利潤(rùn)同比實(shí)現(xiàn)翻倍，包括西部證券、紅塔證券等在內(nèi)的5家券商凈利增速也超過了50%。

中航證券非銀行業(yè)分析師胡江表示，三季報(bào)陸續(xù)落地，就已公告上市券商業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，年內(nèi)業(yè)績(jī)?cè)龇M(jìn)一步擴(kuò)大。預(yù)計(jì)下半年在注冊(cè)制改革下，券商板塊將迎來業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)時(shí)期，建議重視三季報(bào)超預(yù)期表現(xiàn)下低估值券商個(gè)股的投資機(jī)會(huì)。

申萬(wàn)宏源研究所非銀金融高級(jí)分析師許旖珊表示，當(dāng)前是投資券商板塊的一個(gè)比較好的時(shí)機(jī)，建議投資人從更大周期的視角去看整個(gè)行業(yè)向上的趨勢(shì)，雖然券商板塊可能在短時(shí)間內(nèi)呈現(xiàn)比較大的波動(dòng)，但在整體三年、五年盈利周期向上的背景下，去長(zhǎng)期持有券商核心標(biāo)的或者券商ETF是比較好的選擇。行業(yè)模型預(yù)測(cè)在這一輪改革創(chuàng)新周期里面，到2023年整個(gè)券商行業(yè)的凈利潤(rùn)有望接近2600億元，相對(duì)2019年或?qū)崿F(xiàn)翻倍的增長(zhǎng)，4年凈利潤(rùn)的復(fù)合增速將超20%。

借道券商ETF投資優(yōu)勢(shì)顯著

公開資料顯示，券商ETF是精準(zhǔn)指向券商板塊的投資工具，券商ETF及其聯(lián)接基金，A份額代碼006098，C份額代碼007531，跟蹤中證全指證券公司指數(shù)，指數(shù)代碼399975，該指數(shù)覆蓋了市場(chǎng)上所有上市半年以上的券商股，共計(jì)45只，其中6成倉(cāng)位集中于A股前十大龍頭券商，分享大券商強(qiáng)者恒強(qiáng)的長(zhǎng)期價(jià)值，余下4成倉(cāng)位兼顧中小券商的業(yè)績(jī)高彈性，為投資者提供了一鍵買賣45只券商A股的高效投資工具。此外，無場(chǎng)內(nèi)證券賬戶的投資者可在網(wǎng)上代銷平臺(tái)7*24申贖券商ETF聯(lián)接基金的A類份額和C類份額，便捷高效。

從投資效率上看，券商ETF相對(duì)個(gè)股更簡(jiǎn)單便捷，目前每手交易門檻僅120元左右，賣出無印花稅，且相對(duì)券商個(gè)股投資勝率更高。

2020年5月28日至7月9日，券商板塊迎來2020年第一波大行情，券商ETF大漲51.34%，全面復(fù)制了證券公司指數(shù)表現(xiàn)。相對(duì)個(gè)股而言，券商ETF51.34%的漲幅跑贏了45只成份股中的32只，相當(dāng)于跑贏了同期71%的券商成份股，從趨勢(shì)性行情表現(xiàn)看，券商ETF投資勝率頗高。

目前券商行業(yè)因高景氣度，持續(xù)獲得資金流入。券商ETF最新規(guī)模超200億元，近期日均成交額在10億元左右，為滬深兩市頂級(jí)規(guī)模及流動(dòng)性股票ETF。截至10月27日，券商ETF過去50個(gè)交易日累計(jì)流入資金近58億元，市場(chǎng)持續(xù)加倉(cāng)券商板塊。

另一方面，作為頂級(jí)規(guī)模的高流動(dòng)性ETF，券商ETF也是融資客杠桿介入券商股的重要工具，根據(jù)上交所最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，融資客仍在大手筆潛伏券商ETF，10月27日券商ETF最新融資余額達(dá)22.91億元，獲得資金持續(xù)性看好。

展望未來，每一次大盤的向上突破，都是券商率先突圍，只要相信未來大盤能重回牛市高位，券商就不會(huì)缺席，目前低位布局券商不失為一個(gè)理性的投資選擇。

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