近期，股債“蹺蹺板效應”再現。債券市場在8月經歷了一輪顯著調整，不少中長期純債基金凈值承壓。

面對利率上行、債基贖回等多重考驗，固收基金經理展現出不同的應對策略：有的已開始積極布局，視當前收益率為難得的“買點”；有的則審慎觀望，更傾向于縮短久期、提升流動性。

操作更加積極 

【資料圖】

近期，與權益市場回暖形成對比的，是債券市場的震蕩走弱。以10年期國債收益率走勢為例，Wind數據顯示，今年7月初，10年期國債收益率一度跌破1.65%，而到了8月下旬，10年期國債收益率一度逼近1.8%。 

在債市震蕩的當下，不少固收基金經理的操作開始變得積極。“固收+”基金經理王鵬（化名）在接受記者采訪時表示，盡管近期債市表現低迷，但自己已經開啟了加倉節奏。

“在權益市場前期表現比較強的時候，我選擇了加倉債市，拉長了久期。因為我們認為現在是一個比較好的買點，10年期國債收益率大約在1.79%，從現在到年底我們預判債市應該還會有一輪行情。假使10年期國債收益率能夠回到1.65%，有不少空間可以供我們挖掘。”王鵬表示，“畢竟現在債券的靜態收益率很低，這次的買點為我們博弈之后的行情提供了機會。” 

國泰基金基金經理胡智磊在近期的策略會上提示了當下時點的性價比。他表示，債市出現超調或轉向的概率不大。若權益市場走弱或者由快速上漲轉為震蕩、“反內卷”相關商品價格沖高回落或央行重啟買債，債市情緒有望快速企穩。站在目前位置，對債市不應過度悲觀。10年國債收益率在1.75%附近、30年國債在2.0%附近具有較高性價比。策略上，可以逐步加倉博弈市場情緒回暖之后的修復行情。 

“右側布局時點未至”

也有固收基金經理表示，盡管當下不少債券品種配置價值逐步凸顯，但并沒有到右側布局的區間。 

“中期來看，我們對債券市場持中性偏樂觀態度，短期預計債市偏向震蕩。最近確實一些債券品種的價值逐漸顯現，目前買盤力量也強一些，但資金比較偏重交易思維，目前沒有到右側區間，預計波動會比較大。債券市場或正處在修復信心的過程，穩住后，再動態看相關因素的變化情況，進而調整對于債市方向的判斷。”一位來自滬上公募機構的基金經理表示，“后續我們關注的點，短期是經濟數據和權益市場節奏的變化，中期我們認為低利率環境將維持，貨幣政策預計將保持寬松，資金市場將繼續得到呵護。”

匯豐晉信基金固定收益投資部總監、基金經理吳劉的操作是擇機降低久期。“流動性始終保持適度寬松，但債券收益率未能下破前低。同時，社融增速持續抬升，顯示出經濟復蘇的韌性。基于這些因素，我們在策略上會考慮擇機降低久期，并逐步將部分非利率品種置換為利率債，增強組合流動性。” 

談及對債市下半年走勢的展望，國泰基金表示：“展望未來，我們保持謹慎樂觀。商品和股市的表現雖然階段性有擾動，但動搖不了債市的基礎。在策略方面，在10年國債收益率1.75%以上可考慮逐步加倉長債。” 

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