財(cái)聯(lián)社8月2日訊當(dāng)規(guī)模創(chuàng)新高的“固收+”基金，面臨行情大幅震蕩的7月，得到的是更分化的凈值表現(xiàn)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月底，年內(nèi)收益超過10%的“固收+”基金數(shù)量，由6月底的121只；迅速減少至28只?！肮淌?”基金在這一個(gè)月的凈值回報(bào)首尾相差36%。

(資料圖)

對比來看，股票倉位較低、又或者提前調(diào)倉成為部分固收+基金能在7月脫穎而出的原因。但是也有基金進(jìn)入7月以來出現(xiàn)調(diào)倉動(dòng)作。

“固收+”凈值承壓

僅從7月的凈值表現(xiàn)來看，過半數(shù)的“固收+”基金出現(xiàn)了凈值回撤，其中46只的回撤幅度更是超過10%。

這一回撤幅度，與此前大幅加倉科技股有關(guān)。中金公司此前研報(bào)提到，如果按照前十大重倉股統(tǒng)計(jì)，二級債基在重倉股中持倉科技板塊的股票市值占比，從2024Q4的15%，迅速上升至2025Q4的25%，截至2026Q2進(jìn)一步迅速攀升至55%的歷史高位。

而從回撤幅度靠前的“固收+”基金來看，也不難看出高位加倉帶來的凈值回撤。

比如，華泰寶興科榮在7月凈值回撤了25.97%，該基金的股票倉位從一季度末的0.05%，迅速攀升至二季度末的38.74%。重倉股也從一季末的中國人保，迅速調(diào)倉至信息技術(shù)板塊，重倉天孚通信、源杰科技等個(gè)股。

雖然這一調(diào)倉，使得該基金在二季度獲得22.41%的收益，但是由于7月以來回撤幅度較大，該基金年內(nèi)收益也轉(zhuǎn)為負(fù)。

同樣回撤超過20%，東方民豐回報(bào)贏安的股票倉位也從一季度末的28.77%，抬升至二季度末的38.86%。重倉股更是悉數(shù)更換，將一季末的可選消費(fèi)板塊股，調(diào)整至科技賽道，華虹宏力、中際旭創(chuàng)為前二重倉股。

也有重倉科技股的“固收+”基金此前表現(xiàn)靠前，但盈虧同源，7月也受到行情波動(dòng)的影響。

比如上半年業(yè)績領(lǐng)跑的華安智聯(lián)，此前連續(xù)多個(gè)季度重倉科技板塊，7月以來凈值回撤接近20%，但年內(nèi)收益仍有24.43%，表現(xiàn)靠前。

相對而言，部分頭部機(jī)構(gòu)也因倉位控制較為嚴(yán)格，在這一輪整體回撤的過程中影響較小。

二季度被凈申購規(guī)模最多的景順長城基金，旗下的“固收+”基金在7月平均回撤幅度不到1%，重倉的黃金、有色、能源板塊個(gè)股的景順長城景頤招利6個(gè)月持有、景順長城景盛雙息還在這個(gè)月實(shí)現(xiàn)正收益。

“固收+”基金規(guī)模單季度增加超350億的鵬華基金，旗下產(chǎn)品在7月的平均回撤幅度也是不足1%，多數(shù)產(chǎn)品的股票倉位均在20%以來，規(guī)模最大的鵬華雙債加利在7月回撤6%以內(nèi)；以低波“固收+”為特色的鵬華產(chǎn)業(yè)債則是在7月依舊獲得正收益。

已有調(diào)倉跡象

雖然“固收+”產(chǎn)品表現(xiàn)分化，但在這一輪行情波動(dòng)的過程中，這些基金也有了新一輪的調(diào)倉動(dòng)作。

中金公司分析，進(jìn)入2026年7月，科技板塊行情趨于震蕩，二級債基科技倉位整體呈現(xiàn)“先小幅上升后快速下降”的特征。

他們認(rèn)為，背后隱含的邏輯或在于，二級債基面臨科技板塊的第一輪下跌時(shí)，整體傾向于維持倉位甚至小幅追加，而在科技進(jìn)一步迅速下跌后，整體啟動(dòng)減倉動(dòng)作。

細(xì)分權(quán)益?zhèn)}位調(diào)整結(jié)構(gòu)來看，二級債基在中旬減倉科技板塊之時(shí)，轉(zhuǎn)而向金融地產(chǎn)、制造和醫(yī)藥板塊進(jìn)行了加倉。

單只基金來看，也有“固收+”基金已經(jīng)提早調(diào)倉，或是顯現(xiàn)調(diào)倉的跡象。

比如，上半年表現(xiàn)靠前的圓信永豐灃泰，7月僅回撤3.51%。該基金二季度的股票倉位從此前的39.49%，迅速下調(diào)至8.89%?；鸾?jīng)理胡春霞提到，主要是減持了前期漲幅比較大的新能源、電子行業(yè)，減持了轉(zhuǎn)股溢價(jià)率較高的轉(zhuǎn)債，保留了大量現(xiàn)金用于北交所的新股板塊。

她提到，長期仍然看好科技成長的新方向，計(jì)劃在三季度合適的時(shí)候適當(dāng)加倉科技成長的方向并且在合適的溢價(jià)率水平上增加轉(zhuǎn)債的持有。

上銀豐益雖然在二季度沒有減少股票倉位，但是凈值依舊上漲，最新年內(nèi)回報(bào)為15.18%。該基金經(jīng)理高永提到，二季度在股票倉位上賣出科技獲利，增持食品飲料、資源、機(jī)械制造、航空等順周期品種。

展望下半年，他認(rèn)為，需要關(guān)注消費(fèi)能否企穩(wěn)，科技板塊如果出現(xiàn)較大的下跌修正，也會(huì)提供比較好的中長線布局機(jī)會(huì)。

華商穩(wěn)健雙利雖然二季度股票倉位有所抬升，且重倉科技賽道，但是7月以來凈值回撤幅度也不到2%，年內(nèi)凈值回報(bào)仍有13%以上，或是已有調(diào)倉動(dòng)作。

標(biāo)簽： 固收+7月遇損，121只績優(yōu)生僅剩零頭，