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金融投資網記者 林珂

2025年出現恢復性增長的硅寶科技(300019)，被一季報潑了一盆冷水。營業收入同比增長近一成的背后，凈利潤同比下滑超過三成。近幾年硅寶科技業績波動明顯，就在2025年重回增長通道后，業績再次承壓。二級市場上，硅寶科技遭到資金明顯拋壓，截至4月21日收盤，該股大跌7.5%，報收18.88元。

2026年一季度顯示，硅寶科技實現營業收入8.43億元，同比增長8.27%；實現歸母凈利潤4600.39萬元，同比下降35.11%。對于業績明顯下滑，硅寶科技在一季報中稱，主要是公司產品平均售價下跌，毛利率下降所致。

硅寶科技一季度主要會計數據

此前，硅寶科技剛剛交出了一份不錯的年度成績單。2025年年報顯示，公司全年實現營業收入37.51億元，同比增長18.75%；實現歸母凈利潤2.78億元，同比增長17.25%。雖然凈利潤還未能回到歷史峰值水平，但營業收入已經率先刷新了上市以來的新高。

從盈利能力來看，硅寶科技2025年凈利潤率為7.41%，2026年一季度凈利潤率為5.46%。產品平均售價的下滑，對公司盈利能力影響明顯。

2025年年報顯示，硅寶科技第四季度實現營業收入11億元，同比增長7.2%、環比增長16.6%；實現歸屬于上市公司股東凈利潤0.49億元，同比減少37.5%、環比減少33.9%。不難看出，增收不增利的情況在2025年四季度就已發生。2026年一季度，則延續了凈利潤下滑的態勢。

有行業人士指出，硅寶科技核心主業受下游需求影響波動明顯。硅碳負極材料作為打造的新增長點，業績還有待釋放。根據年報，硅寶新能源2025年已建成并投入使用3000噸/年鋰電池用硅碳負極生產線、10000噸/年動力電池用有機硅粘合劑生產線、5000噸/年聚氨酯密封膠生產線，2026年將建成并投入使用7000噸/年鋰電池用硅碳負極生產線、5000噸/年聚氨酯密封膠生產線、5000噸/年動力電池用有機硅粘合劑生產線，余下產能將按計劃逐步投產。硅寶(上海)有機硅先進材料研究及產業化開發項目實施順利，已取得土地使用權證書，并于2025年下半年啟動了基礎設施建設，預計2026年完成基建工作。總體而言，隨著硅碳負極材料產能的持續釋放，業績能否在2026年逐步兌現，將是扭轉公司業績下滑的關鍵因素。

天風證券表示，結合硅寶科技工業膠業務發展以及硅碳負極項目的推進節奏，預計公司2026年、2027年歸母凈利潤分別為3.21億元、3.87億元。

值得一提的是，天風證券在前一次發布硅寶科技的研究報告時，給出的2026年、2027年歸母凈利潤分別為4億元、5.1億元。簡單計算，天風證券在最新研報中將硅寶科技今明兩年的歸母凈利潤分別下調了19.75%、24.11%。

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