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里昂發(fā)布研報稱，將中國電信（00728）2026至28年一致預期凈利潤下調(diào)20%至21%，并將H股目標價由6港元下調(diào)至5.2港元，隱含約5%股息率。維持“跑贏大市”評級。電信2026年上半年業(yè)績令人失望，總收入同比下降4%至2，604.7億元人民幣（下同），凈利潤同比下降15.8%至194億元，受成熟移動及固網(wǎng)市場拖累，以及增值稅稅率上調(diào)影響。

報告指，智能業(yè)務（算力、模型及應用）成為新增長動力，同比增長7.1%至311億元，占總收入12%，但需要更高資本開支。中期股息每股0.1606元，同比下降8.8%，盡管派息比率提高至75%。

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